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Produits structurés

Madame, Monsieur,

Pour cette nouvelle « Flash Info » nous allons aborder un sujet qui pourrait paraître complexe mais des plus intéressants…  « Les produits structurés ».

Peu connu du grand public et pourtant souvent présent dans nos placements sans que nous le sachions, il pourrait s’avérer très intéressant de les intégrer directement dans un portefeuille de titres. Surtout dans la phase actuelle des marchés financiers, où les investissements traditionnels n’offrent que très peu de rendements.

Qu’est-ce qu’un produit structuré ?

Un produit structuré est la combinaison de plusieurs instruments de placement qui, une fois associés, offrent différentes possibilités de rendement et peuvent être parfaitement adapté aux besoins des investisseurs. Ils sont généralement composés d’un placement à moindre risque, généralement une obligation qui sera utilisé pour la protection du capital. Et d’un produit à effet de levier, généralement une option, placement plus agressif axé sur le rendement.

La valeur de ces produits dépendra directement d’une variable de référence (appelée sous-jacent), qui peut être un actif, un indicateur de marché, un panier de valeurs ou une autre stratégie d’investissement. En général, leur durée de vie est limitée et c’est à l’échéance que l’investisseur récupère son capital, minoré ou majoré en fonction de la performance du sous-jacent.

Il existe principalement 4 types de produits structurés :

  • Protection de capital
  • Optimisation de rendement
  • Participation
  • Effet de levier

D’un point de vue juridique, les produits structurés sont considérés comme des obligations, le risque est lié à la solvabilité de l’émetteur, il est donc primordial de bien analyser ce dernier avant de constituer son portefeuille.

Quelles sont les avantages des produits structurés ?

Les produits structurés sont fabriqués sur mesure pour répondre aux besoins spécifiques d’investisseurs qui recherchent des produits différents que les investissements standards (actions, obligations, placements du marché monétaire,…). Ils offrent ainsi un accès :

  • À de nouvelles classes d’actifs moins accessibles pour la plupart des investisseurs (matières premières, marchés émergents,…)
  • À des indices larges qui permettent une bonne diversification sans avoir à acquérir toutes les composantes de l’indice
  • À des systèmes de rémunération particuliers qui sont liés aux préférences et anticipations des investisseurs

Comment est composé un produit structuré ?

Les produits structurés sont des combinaisons de plusieurs instruments de placement, il est donc assez difficile de présenter une combinaison-type applicable à tous les produits existants.

Cependant, voici deux exemples de produits structurés que l’on peut retrouver actuellement sur le marché et que nous proposons à certains de nos clients.

1. Raiffeisen : Certificat de protection de capital avec coupon sur Nestlé, Novartis, Roche, Swiss Re, Zurich Insurance

Catégorie : Protection de capital

Protection de capital : 100%

Participation au gain : 100%

Anticipation de l’investisseur : Hausse du sous-jacent (dans l’exemple un panier d’actions composé des titres suivants Nestlé, Novartis, Roche, Swiss Re, Zurich Insurance)

Description du produit : Ce produit offre à l’investisseur, à la date de remboursement, un paiement en espèces dans la devise de paiement, d’un montant égal à la valeur nominale multipliée par la protection du capital. En plus, l’investisseur peut participer à la hausse en fonction de la performance du panier des sous-jacents (illimitée), comme décrit dans la rubrique « remboursement ».

Gain maximum : en théorie, illimité

Qu’est-ce qui se cache derrière ce produit… ?

  • Un zéro bond (obligation à coupon 0) afin de pouvoir garantir le capital à l’échéance
  • Achat d’une option call (produit à effet de levier), afin de participer à la hausse

2. Leonteq : 5.80% p.a Barrier Reverse Convertible sur Zurich Insurance

Catégorie : Optimisation de rendement

Barrière : 75%

Coupon annuel : 5.80%

Anticipation de l’investisseur : Stagnation ou légère hausse du sous-jacent (action Zurich Insurance)

Description du produit :Ce produit offre à l’investisseur un coupon, quelle que soit la performance du sous-jacent, associé à une protection conditionnelle à la baisse.

Si la barrière n’est pas touchée, l’investisseur recevra la valeur nominale à la date de remboursement. Par contre, si la barrière est franchie, le remboursement du produit à l’échéance dépendra de la valeur du sous-jacent, comme décrit dans la rubrique “remboursement”.

Gain maximum : Limité au coupon

Qu’est-ce qui se cache derrière ce produit… ?

  • Une obligation pour pouvoir redonner le montant investi à terme
  • Vente d’une option put, afin de générer le coupon
  • Un « mini » zéro bond pour créer la barrière

Notre conclusion sur les produits structurés :

En tant que conseiller financier, que cela soit dans l’analyse ou dans la constitution d’un portefeuille de titres, nous sommes souvent confrontés au déchiffrage des instruments de placement existants dans ceux-ci. Lorsque nous examinons des instruments dits « produits structurés », et que nous les détaillons à nos clients,  il n’est pas rare que ceux-ci soient dans l’incompréhension totale de leurs fonctionnements et des raisons qui les ont poussés à les souscrire. En effet, les termes utilisés pour les décrire sont volontairement ou non, compliqué, opaque et ennuyeux. Pour un profane, il serait alors compréhensible qu’il se repose uniquement sur les indications ou conseils reçus lors de la souscription. Ceci sans pour autant réellement bien comprendre le fonctionnement de son nouvel instrument de placement. Ce que nous remarquons, c’est que le manque de compréhension des produits structurés porte à des réactions maladroites, poussant souvent les investisseurs à un achat ou une vente dans une période inopportune. A l’opposé, lorsque les différentes notions liées au produit sont parfaitement assimilées, ceci grâce au temps passé lors des explications par le conseiller et la vulgarisation qu’il aura faite de la solution proposée, le client aura alors une vision toute autre sur l’évolution positive ou négative de son placement.

Nous pensons qu’un client bien avisé, devrait être en mesure de répondre aux questions suivantes lors de l’achat d’un produit structuré :

  • Quels sont les attentes concernant les marchés par rapport au sous-jacent ?
  • Quel est le remboursement prévu à l’échéance ?
  • Quels sont les risques liés au produit ?
  • Quels sont les garanties ?
  • Qui est l’émetteur du produit et quel est son niveau de garantie ?

A ceci, s’ajoute bien entendu le traditionnel « questionnaire de l’investisseur », qui permettra de répondre aux questions plus génériques, tels que, l’étude de la capacité à prendre des risques et la mesure du niveau de connaissance des placements. Sans oublié, qu’il ne sera malheureusement jamais possible de satisfaire à toutes les exigences en matière de liquidités, rentabilité et sécurité. Si un conseiller venait un jour à vous maintenir le contraire de ce qui précède… fuyez !

En cas d’intérêt ou de question liée au sujet des produits structurés, notre secrétariat ainsi que votre conseiller se tiennent à votre entière disposition pour y répondre. Vous pouvez à cet effet nous joindre au 021 634 30 88 ou par courriel à l’adresse info@skm-sa.com.

Pour ce qui serait d’une analyse d’un portefeuille de titres existant, vous pouvez directement prendre contact avec notre responsable de secteur par courriel à l’adresse suivante : jonathan.aebi@skm-sa.com.

Nous profitons également de vous remercier pour vos nombreux contacts ainsi que pour la confiance témoignée lors de l’établissement de toute nouvelle relation d’affaire.

Dans l’attente de vous retrouver prochainement pour d’autres « Flash Info », nous vous prions de recevoir, Madame, Monsieur, nos salutations les meilleures.

Jonathan Aebi
Chef de vente

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Flash info – Produits structurés.pdf

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